Libros De Cobertura De Fx

Cada día, Bob Woodward comprueba los contratos de divisas a plazo que compró, bloqueando el tipo de cambio del dólar canadiense frente al dólar de los Estados Unidos. Dice Woodward, director financiero de Wmode, una compañía de software móvil de Calgary, Alberta, que recibe 95 de sus ingresos del exterior. Para mitigar el riesgo de que los movimientos de divisas eliminen sus ganancias, Wmode compra entre 10 y 20 millones de contratos a término anualmente. En 2010, estas coberturas ahorraron a la compañía 12 de ingresos, dinero que de otro modo habría desaparecido debido a la volatilidad cambiaria, dice. Empresas como Wmode han tenido que trabajar horas extras para proteger sus líneas de resultados en los últimos años en medio de una recuperación marcada en la volatilidad de la moneda. Primero fue la fuerte caída en las monedas de los mercados emergentes durante la crisis financiera de 2008 y 2009, cuando el dólar y el yen japonés crecieron como refugios seguros. Luego fueron los giros en el euro, que se movieron dentro de un rango de 12 a 15 centavos en cada trimestre de 2010, mientras la zona del euro pasó de la crisis de la deuda a la solución y viceversa. Una encuesta de Citigroup Inc. de grandes compañías lanzada en diciembre reveló que un cuarto había cambiado sus políticas de administración de riesgo como resultado de perder dinero a esos movimientos de moneda desde que comenzó la crisis financiera. Dice Brendan McGrath, operador de divisas de Western Union Co. WU 0,00 s Western Union Business Solutions en Victoria, British Columbia, donde Wmode hace su cobertura. Buscando la certeza La volatilidad cambiaria está en la vanguardia de las emisiones de empresas de todo el mundo, y la cobertura ha aumentado recientemente después de un retroceso durante 2008 y 2009. Las compañías europeas y japonesas encuestadas por JP Morgan Chase Co. dijeron que ya habían cubierto una Registro 40 de su exposición de la moneda para 2011. Entre ésas, las compañías de los EEUU habían cubierto 46 de su flujo de liquidez extranjero esperado para 2011. Las encuestas anteriores demostraron que las compañías alrededor del mundo cubrieron casi eso mucho en diciembre 2007 para 2008, Durante los años 2008 y 2009. La encuesta de JP Morgan en diciembre mostró que las empresas estaban más preocupadas por el euro, ya que la crisis de la deuda soberana y la turbulencia bancaria resultante continúan agobiando la moneda común. Las compañías que cubren su exposición cambiaria mediante la compra de contratos a plazo y las opciones a través de Western Union Business Solutions generalmente están tratando de protegerse contra las fluctuaciones del tipo de cambio de alrededor de 8 durante la vida de un contrato, dice McGrath. Pero desde la crisis de 2008-09, los tipos de cambio pueden ahora cambiar en incrementos de dos dígitos en esos períodos, haciendo que la cobertura sea más difícil y costosa, dice. Los forwards son acuerdos para comprar o vender una divisa a una tasa especificada en una cierta fecha. Las opciones dan el derecho, pero no la obligación, a transacciones similares. Con las empresas más cuidadosas ahora sobre los costos de cobertura, el Sr. McGrath dice que ha visto un aumento en los clientes usando una medida de protección conocida como estrategia de cuello para apostar que la debilidad del euro continuará. Digamos que una compañía tiene euros que quiere cambiar por dólares en tres meses y el euro actualmente se cotiza a 1,35. La compañía quiere bloquear su tipo de cambio dentro de un rango estrecho. Para lograrlo, dispone de dos opciones separadas. Una opción, que la empresa compra a una contraparte que es más optimista sobre el euro, le permite vender sus euros a cambio de dólares si el euro alcanza los 1,37. La otra opción, que compra a un vendedor euro-bajista, le permite vender esos euros a una tasa de 1,33. De esta manera, la compañía ha garantizado que su tasa caerá entre 1,33 y 1,37 que no se lastimará si sus euros de repente valen mucho menos, pero tampoco ganará si sus euros valen mucho más. ¿Cuánto cubre? ¿Cuánto una empresa utiliza cobertura depende del tipo de negocio y cuán previsibles son sus exposiciones de cambio. La mayoría de los sectores que hacen negocios en el extranjero suelen tratar de eliminar la mitad de su exposición. Las empresas con márgenes estrechos, como en la agricultura, los productos básicos y los comestibles, podrían cubrir 80 de sus necesidades de divisas conocidas. Algunas empresas no se cubren en absoluto, ya sea porque no pueden juzgar cuánto dinero vendrá del extranjero, o porque tienen una estrategia deliberada de permitir que las monedas se equilibren entre sí en todo el mundo. FM Global, una aseguradora de bienes comerciales con sede en Johnston, R. I., opera en aproximadamente 100 monedas. Cuando necesita pagar una reclamación en el extranjero, acumula depósitos en esa divisa interrumpiendo las conversiones de las primas anuales que cobra en esa moneda. De lo contrario, convierte regularmente su dinero en efectivo en dólares, excepto cuando las reglamentaciones nacionales lo obliguen a mantener algo de dinero en una moneda determinada. Incluso el tesorero más experto evita las operaciones puramente especulativas en divisas sólo para aumentar los beneficios que es una manera fácil de perder dinero con apuestas desastrosas. Costos elevados Incluso cuando las monedas fluctúan peligrosamente, una política prudente de cobertura puede ser demasiado costosa para muchas empresas. Porque cuanto más volátil es el mercado, mayor es el precio de una opción. Los tesoreros de los foros de mensajes de la Asociación de Profesionales Financieros sitio web recientemente debatieron cómo cubrir su exposición a la lira turca. Los costos de cobertura también varían mucho dependiendo de la solvencia de la empresa, la moneda que se está cubriendo, el tipo de instrumento de cobertura utilizado y el período de tiempo que la empresa desea mantener la cobertura. Según un asesor de empresas de cobertura de divisas, recientemente una empresa pública estadounidense con una buena calificación crediticia que quería convertir 100 millones de euros en dólares en tres meses podría haber utilizado un contrato a término de tres meses para vender euros por 1,3142, en comparación con Con un tipo de cambio al contado de 1.3149. La diferencia entre estas dos tasas representa la diferencia en los tipos de interés de los depósitos a tres meses en euros en comparación con los dólares, o sea, unos 70.000. Si las dos empresas de la transacción colocan el dinero en depósitos a tres meses, la empresa que vende los euros devengará intereses sobre los mismos durante los tres meses anteriores a la fecha del canje y el comprador de los euros devengaría intereses en dólares durante la transacción. Mismo periodo. En ese escenario, el interés devengado compensa efectivamente la diferencia en el precio a plazo y forward, y la cobertura no le cuesta nada a la compañía estadounidense, aparte de la oportunidad de poner esos fondos a algún otro uso durante esos tres meses. En el otro extremo del espectro, el consejero dice, una empresa privada con crédito pobre que quiere convertir 100 millones de euros en dólares en cinco años probablemente tendrá que usar una opción de venta o venta. El mal crédito de la compañía impediría que la mayoría de los bancos asumieran un riesgo en un contrato a cinco años. Y ese acuerdo podría costar hasta 13 millones, o cerca de 10 de la cantidad cubierta. Correcciones Amplificaciones Una empresa pública estadounidense con una buena calificación crediticia que quiere convertir 100 millones (o cerca de 140 millones) en dólares en tres meses podría haber usado un contrato a término de tres meses recientemente para bloquear un tipo de cambio sin costo efectivo, debido a La diferencia entre las tasas de interés en dólares y en euros. Este artículo no toma en cuenta el interés compensatorio que haría la cobertura efectivamente libre de costo. Schoenberger es reportera de The Wall Street Journal y Dow Jones Newswires en Nueva York. Puede ser contactada en chana. schoenberger dowjones. Liquidez FX LiquidityFX es nuestro extenso sistema de trading para FX Spot, Forwards, Swaps, NDFs, CFDs y Metales Preciosos construido sobre la plataforma probada de gestión de liquidez de smartTrade. LiquidityFX abarca componentes clave de software smartTrade, especialmente adaptados para servir a las actividades de comercio de divisas. 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Resumen de la encuesta de 2014 sobre el cambio de moneda canadiense Aviso de cobertura - Jueves, 6 de noviembre de 2014, 15:30 (ET) Desde 2004, el Banco de Canadá ha realizado una encuesta anual Para evaluar la actividad de cobertura de divisas (FX) total en el mercado canadiense respecto al año anterior. Los participantes de la encuesta2 consisten en bancos que operan en los mercados de divisas canadienses, incluyendo los 12 bancos representados en el Comité de Cambios de Canadá (CFEC). La encuesta de 2014 se llevó a cabo entre el 4 de junio y el 27 de junio, con reuniones bilaterales de seguimiento celebradas en julio y agosto. Este resumen incorpora las respuestas escritas de los bancos sobre la actividad agregada de cobertura de divisas de sus clientes corporativos e institucionales que están sujetos a los requisitos de cobertura en dólares canadienses, así como la información obtenida de las reuniones bilaterales de seguimiento3. De los temas que los participantes del mercado enfrentan y complementan el carácter más cuantitativo de las preguntas de la encuesta.4 Algunos temas comunes surgieron de la encuesta de 2014, reflejando en parte la composición de la base de clientes de los bancos que respondieron, tanto por región como por sector: Muchos encuestados indicaron que, similar a las encuestas anteriores, el nivel y la volatilidad del dólar canadiense fueron los principales factores que determinaron la actividad de cobertura entre sus clientes. Se informó que el nivel generalmente bajo de volatilidad realizada durante el período de la encuesta había reducido en cierta medida los incentivos entre los clientes de los bancos para participar en la cobertura y había llevado a una disminución general en la actividad de cobertura discrecional. Sin embargo, la depreciación del dólar canadiense a finales de 2013 y principios de 2014 llevó a una mayor actividad de cobertura de los clientes. El volumen de clientes institucionales continúa representando la mayor parte de la actividad del cliente y sigue siendo impulsado principalmente por la cobertura rutinaria (rotación de posiciones existentes) y la actividad de reequilibrio. La actividad de cobertura de divisas de los exportadores sigue siendo el mayor contribuyente al volumen de clientes corporativos y sigue siendo impulsada principalmente por el nivel de la moneda. Los bancos estimaron que las tasas promedio de dólares canadienses en su base de clientes combinados en 2014 y 2015 son de 91.2 centavos y 89.9 centavos, respectivamente5. Los encuestados señalaron un continuo cambio por parte de los clientes al uso de plataformas de transacciones electrónicas, , Con clientes alejándose de plataformas de un solo banco y negociación de voz. La evolución normativa, tanto interna como externamente, continúa siendo un foco importante tanto para los bancos como para sus clientes, y el cumplimiento normativo ocupa cada vez más tiempo y esfuerzo. A continuación se proporciona una explicación más detallada de cada uno de estos temas. Determinantes de la actividad de cobertura: Para los clientes corporativos e institucionales, el nivel y la volatilidad del dólar canadiense continúan siendo los principales factores que determinan la actividad de cobertura de clientes. La depreciación del dólar canadiense a finales de 2013 y principios de 2014 registró un aumento en la duración del plazo de cobertura, especialmente de compradores de dólares canadienses. Sin embargo, los bancos también observaron que muchas cuentas no aumentaron sus coeficientes de cobertura y tenores, ya que esperaban una mayor debilidad en el dólar canadiense (que estaba en consonancia con el pronóstico de consenso de los economistas del sector privado en ese momento). Las tasas más bajas recientes de volatilidad de divisas realizadas se han acompañado de una disminución en la actividad de cobertura de clientes. Esta menor volatilidad también llevó a una ligera disminución en la duración media de sus coberturas, ya que los clientes vieron menos incentivos para pagar una prima forward para bloquear los niveles de tipo de cambio específicos. La mayoría de las operaciones de cobertura tanto de clientes corporativos como de clientes institucionales continúan siendo inferiores a seis meses. La composición de la actividad de cobertura: los fondos de pensiones canadienses y las cuentas especulativas extranjeras son responsables de la mayor proporción de la actividad institucional, seguida por los fondos de inversión nacionales y las cuentas de pensiones extranjeras. Los exportadores canadienses representan más de dos tercios del flujo de cobertura corporativo. Si bien las tasas de cobertura global no cambiaron mucho, en promedio, durante el período de la encuesta, hubo sin embargo algunos cambios en el margen en las exposiciones monetarias de los clientes. Para la mayoría de las cuentas corporativas, el dólar estadounidense representó el mayor aumento en las exposiciones de divisas, seguido por el euro y algunas monedas de América Latina y Asia (excluyendo a Japón). Las exposiciones corporativas disminuyeron más para la libra esterlina, seguidas por las monedas de Europa Oriental. Los clientes institucionales con sede en Canadá informaron un ligero aumento de la exposición al dólar estadounidense ya las monedas asiáticas (liderado por el renminbi chino), mientras que la exposición al yen japonés y las monedas de Europa del Este disminuyeron. Expectativas de dólar canadiense: Se pidió a los participantes de la encuesta que estimaran el tipo de cambio entre el dólar canadiense y el presupuesto de ambos países para 2014 y 2015 (véanse las tablas 1 a 3). En conjunto, los clientes tanto institucionales como corporativos esperaban que el dólar canadiense se debilitara de los niveles observados durante el período de la encuesta, con expectativas medias que caían en el extremo inferior del rango de negociación para el dólar canadiense durante el último año (hasta agosto de 2014). Estas estimaciones son significativamente más bajas que en la encuesta de 2013, reflejando en gran medida el menor margen de negociación para el dólar canadiense en 2014. La diferencia entre las estimaciones más altas y más bajas para 2014 fue de 13 a 14 centavos y de 15 a 17 centavos para 2015, Considerablemente más amplios que los rangos reportados en la encuesta de 2013, lo que podría reflejar una mayor incertidumbre en torno a los futuros valores spot probables. Cuadro 1: Estimación promedio por parte de los encuestados del tipo de cambio del dólar canadiense en 2014 y 2015 presupuestado por clientes corporativos e institucionales (dólares estadounidenses) Los dólares canadienses por dólar estadounidense se muestran entre paréntesis. Cambios en las herramientas de cobertura y la estructura del mercado: La mayoría de los concesionarios observaron muy poco cambio en el uso de opciones de cambio de cobertura a pesar de la volatilidad implícita históricamente baja durante todo el período de la encuesta. Varios bancos también señalaron la mayor dificultad en el uso de la contabilidad de cobertura para productos estructurados más complejos, lo que ha reducido la disposición de algunos clientes a emplear opciones exóticas en actividades regulares de cobertura. Según los bancos encuestados, el uso de plataformas de un solo banco entre sus clientes continúa disminuyendo, ya que tanto los clientes institucionales como los corporativos prefieren el aumento percibido de la competitividad de precios proporcionado por las plataformas multibancarias. La tasa de penetración de las plataformas multibancarias entre las cuentas institucionales es mayor que la de las cuentas corporativas, pero esta brecha se está reduciendo a medida que éstas se alejan de las plataformas de un solo banco. El uso del comercio telefónico ha caído durante el año pasado en ambos tipos de clientes, continuando una tendencia de varios años. Los clientes prefieren utilizar plataformas de negociación que tienen capacidades directas de procesamiento, especialmente cuando se trata de plataformas multi-banco. Otros factores citados para el mayor uso de plataformas de comercio electrónico incluyen una mayor transparencia de precios, la percepción de precios más competitivos y facilidad de uso. Regulación: Al igual que en la encuesta de 2013, el impacto de la regulación en la actividad de divisas continúa siendo un tema recurrente entre los bancos de Canadá y Estados Unidos, así como sus clientes. Las consideraciones regulatorias han aumentado los costos legales y de cumplimiento para los bancos y han llevado a un proceso más complejo y demorado para tomar nuevos clientes a bordo. Los volúmenes de negociación para los clientes y los bancos se redujeron antes de las fechas clave de implementación de la nueva normativa, pero a medida que más clientes firmaron los nuevos documentos legales requeridos, los volúmenes de negociación se recuperaron. No obstante, muchos encuestados señalaron que los requisitos para el cumplimiento y los sistemas de información bajo las nuevas regulaciones todavía estaban absorbiendo recursos significativos, incluyendo tiempo de gestión, tanto de los bancos como de sus clientes. Los bancos dijeron que ya estaban bien posicionados para asegurar el cumplimiento de sus clientes más grandes con los nuevos requisitos de información regulatoria canadienses para las transacciones con derivados de venta libre 6 que entraron en vigor el 31 de octubre de 2014. Para más información, contacte a Michal Kozak Analista Senior Departamento de Mercados Financieros 613 782-8013 Nicholas Broz Analista Departamento de Mercados Financieros 613 782-7961 Las opiniones expresadas en este informe resumen los comentarios de los representantes de los bancos que respondieron a una encuesta sobre las prácticas de cobertura del dólar canadiense entre sus clientes institucionales y corporativos. Como tal, no representan necesariamente las opiniones del Banco de Canadá. Participaron en la encuesta las siguientes instituciones: Bank of America Merrill Lynch, BMO Capital Markets, Barclays Capital, BNP Paribas, CIBC World Markets, Citigroup, Credit Suisse, Deutsche Bank, Banco HSBC Canadá, JP Morgan, Grupo Financiero Banco Nacional, RBC Capital Mercados, Royal Bank of Scotland, Scotia Capital, Soci t G rale, State Street Global Markets Canada, TD Securities y UBS. Durante el período de la encuesta (4 27 de junio de 2014), el tipo de cambio Can / US osciló entre 91,4 centavos a 93,8 centavos, con un promedio de 92,4 centavos. A los bancos se les pidió que caracterizaran sus actividades de clientes en conjunto. Sin embargo, puede ser difícil para los bancos determinar la naturaleza exacta o el propósito del comercio de FX de un cliente. Las estimaciones para el tipo de cambio Can / US van de 83.3 centavos a 97.4 centavos para 2014 y de 81.1 centavos a 99.0 centavos para 2015. Los requisitos de reportes comerciales de Canadá estipulan que cada contraparte comercial debe obtener un LEI único (Identificador de Entidad Legal) y que cada El comercio en una clase relevante de productos derivados de FX debe ser reportado a un repositorio de comercio autorizado.